民生证券：休闲食品及食品加工行业2023年年报及2024年一季报业绩综述：春节旺季动销亮眼，成本红利延续释放

零食：景气度延续，成本改善+规模效应下释放利润弹性。收入端：春节错期季度环比略有波动，制造型企业持续受益新渠渗透及新品扩容，积极转型的渠道型企业亦表现亮眼。盐津铺子产品渠道共振下营收快速增长，劲仔食品渠道升级与供应链优化持续推进，三只松鼠在抖音放量+线下渠道深度调整持续放量。 利润端：棕榈油、鳀鱼、鹌鹑蛋价格同比回落，销售放量带来规模效应，盈利能力持续优化。 连锁：短期品牌连锁同店承压，降本提效改善盈利水平。收入端：消费需求分级导致卤味、包子店等品牌连锁需求偏弱、同店缺口仍在，拓店节奏放缓，绝味食品持续调整门店结构、关闭低店效门店；巴比食品受供给端竞争等影响同店仍有小幅缺口。利润端：牛肉、鸭副采购价格同比下行，卤味连锁毛利率改善较为明显，绝味食品降本增效改善盈利水平；巴比食品受益猪肉等原料成本回落，24Q1毛利率同比提升。 速冻：餐饮供应链供给逐步出清，C端需求平稳。收入端：23年BC分化，大B景气度更高；24年以来大B客户降本增效需求提升，小B端边际改善，C端需求平稳。23年大B占比更高的千味央厨表现更优、24Q1受大B影响有所放缓，安井食品春节返乡客流带动下主业增长稳健；C端高基数