国信证券：2024年铜精矿长单加工费点评：铜冶炼利润尚可，铜矿供应并不十分充裕

事项：根据上海有色网消息，近期国内几家大型铜冶炼厂与国外某铜矿山敲定2024年铜精矿长单加工费Benchmark为80美元/吨与8.0美分/磅，比2023年下降8美元/吨与0.8美分/磅。国信有色观点：1）年产量占全球1.5%的巴拿马铜矿停产影响了长单谈判，2024年长单加工费下降8美元/吨，对应冶炼厂加工费下降358元/吨铜。2）80美元/吨的粗炼加工费属于历史中值水平，冶炼厂仍能维持较高冶炼利润。3）此次铜精矿长单加工费谈判结果说明，明年全球铜精矿供应端并不十分充裕，产量增速在3%左右不会对铜价构成大的压力，意外的生产扰动很有可能使铜的供需从紧平衡转向短缺，铜价重心不会显著下降。4）建议继续关注铜矿标的：紫金矿业、洛阳钼业、金诚信、西部矿业。5）风险提示：国内经济复苏不及预期；国外货币政策边际放缓幅度不及预期；全球资源端供给增加超预期。评论：2024年铜精矿长单TC敲定80美元/吨，比2023年下降8美元/吨，近期大型铜矿停产影响了谈判根据上海有色网消息，12月初国内几家大型铜冶炼厂与国外某铜矿山敲定2024年铜精矿长单加工费Benchmark为80美元/吨与8.0美分/磅，比20