开源证券：2024Q1货币政策执行报告点评：注重存贷增长质效，严防资金空转

3月新发企业贷款、按揭贷款利率为阶段性低点，重点领域贷款增速仍较高 2024年初以来，降准50BP叠加5Y-LPR下行25BP，引导贷款利率稳中有降，2024年3月一般贷款、企业贷款、按揭贷款均降至阶段性低点，分别为4.27%、3.73%、3.69%，同比分别下降26BP、22BP、45BP，预计后续进一步下降的空间缩窄。重点行业贷款增速仍维持较高，2024Q1末普惠小微、中长期制造业、涉农、绿色贷款同比分别增长20.3%、26.5%、13.5%、35.1%。房地产贷款增长放缓，2024Q1末房地产贷款、个人住房贷款余额分别同比下降1.1%和1.9%，降幅环比扩大，地产信用仍待复苏。随着房地产融资协调机制的推进，以及多地住房限购政策的放宽，有望边际提振房地产相关的贷款需求。 监管弱化存贷规模的考核，更加注重量价平衡，严防资金空转 《报告》“专栏1”提出“转变片面追求规模的传统思维”，目前货币总量较为充裕，问题主要在于需求不足、资金空转等方面的因素。我们认为监管对于存贷规模考核的有所弱化，而更加注重结构优化和量价平衡： （1）优化金融GDP核算方式，更加注重营收而非规模。根据第一财经报道