东方财富证券：京山轻机（000821）-深度研究：组件自动化龙头，前瞻布局钙钛矿设备

京山轻机(000821)【投资要点】京山轻机：组件自动化+瓦楞包装设备龙头，纵向拓展电池设备布局。公司起家于包装机械设备，2017年通过并购苏州晟成切入光伏自动化设备领域。2021年以来，公司从组件自动化设备向TOPCon、HJT电池设备延伸，并前瞻布局钙钛矿等前沿光伏技术设备。受益于光伏行业扩产，2019-2022年公司营业收入复合增速达29.07%，2020年归母净利润扭亏为盈，2020-2022年净利润复合增速达136.49%。2023Q1公司营业收入达到13.27亿元，同比增长28.01%，归母净利润达0.53亿元，同比增长61.49%。钙钛矿设备：前瞻布局新一代光伏技术，卡位千亿蓝海市场。钙钛矿具备高转换效率极限、低材料成本和短工艺流程等优势，产业化进展迅速，钙钛矿设备市场空间广阔。我们预计到2030年全球钙钛矿设备市场规模将达到985.18亿元，2022-2030年复合增速达90.11%。我们认为，钙钛矿产业目前类似于2019年的TOPCon/HJT，正处在产业化前夕，先发设备企业有望享受技术迭代红利，同时钙钛矿与晶硅N型迭代存在明显差异，为新进入者提供弯道超车机会。公司钙