民生证券：纺服行业深度复盘系列：全球拉链龙头YKK，把握产业链趋势一体化布局

拉链行业：发展百年，产品工艺不断迭代。1）由美国传入日本，再由中国承接主要生产市场。1893年，拉链起源于美国，生产商Talon一度占领市场；1917年，拉链传入日本，YKK把握机遇以成本优势成功抢占市场份额；1980年左右，中国台湾为拉链市场生产主力；1990年起，中国大陆拉链市场迎来快速发展，SBS、SAB等国内拉链品牌加速崛起。2）全球拉链市场规模稳步向上。据QYResearch，2023年，全球拉链市场规模为1209亿元，预计2030年达1535亿元，CAGR为3.5%；2015-2023年，中国拉链市场规模由448亿元增至523亿元，CAGR为2.0%，预计2023-2027年CAGR为2.7%。以中国和日本为代表的亚洲国家主导拉链生产及出口，欧洲和北美为主要高端消费市场。YKK、SBS、SAB、YBS等为全球主要拉链厂商，2023年，CR5超过20%。 日本拉链龙头YKK，陪伴行业潮起潮落。FY2023，YKK销售额为9202.34亿日元，营业利润552.41亿日元，其中YKKFP实现收入3793亿日元，占集团收入比重约41.2%；YKK拉链产量超30亿米，年销量达89.2