海通国际：中际旭创（300308）-业绩符合预期，持续看好800G、1.6T上量

中际旭创(300308) 业绩符合预期，看好今年800G放量：公司发布年报及2024年一季度业绩报。2023年收入107.2亿，同比增长11.2%，归母净利润21.7亿元，同比增加77.6%。2024年第一季度营收48.4亿，同比/环比增长164%/31%，净利润10.1亿元，同比/环比增长304%/15%。1Q24毛利率环比下降2.6%，主要受一季度产品价格年降和产品结构变化的影响。一季度400G产品快速增长，毛利相比800G产品略低。考虑到今年800G产品放量，同时考虑后续良率、生产效率的提升、BOM成本优化，我们预期今年后续的毛利有提升空间。 重申看好2025年1.6T放量，GPU迭代加速，加速光模块升级：我们乐观预期2025年全球1.6T需求量700万只，从2H24开始出货，2025年上量。我们预计GB200NVL36将在2025年成为主流产品，并乐观估计2025年将有58,000个机架的出货量，带动至2025年B/X系列出货450万颗，将加速带动1.6T光模块的部署。下游客户对于光升级需求的加速利好光模块头部厂商，基于旭创高速率光模块进度最快，我们预期旭创将首先受益产品向1.