中泰证券：详解渝农商行2024半年报：非息高增带动营收负增收窄，基数拖累减弱净利润增速回升

渝农商行(601077) 投资要点 半年报综述：非息高增带动营收负增收窄，一次性因素消除净利润增速回升至5.3%。渝农商行2024年二季度其他非息受债市走牛继续同比高增46.7%，增速较一季度进一步提高，而且在信贷增速回升的带动下净利息收入增速环比回正，营收整体累计同比负增较一季度收窄1.6个百分点至-1.4%；公司一季度由于去年同期公司实现大额不良资产处置收回，在这样的一次性因素造成的高基数影响下一季度净利润负增10.8%，二季度这种由基数原因造成的拖累度边际有所减弱，公司净利润累计同比增速回正至5.3%。 净利息收入：Q2净利息收入环比由负转正至增长0.78%，主要是新增信贷投放规模同比上升带动。从价格上来说，二季度息差环比下行3bp至1.59%，降幅与一季度一致。其中资产端收益率环比下行13bp至3.37%，下行幅度较大，负债端付息率环比下行9bp至1.85%，对息差下降有一定缓释。从规模上来说，二季度新增信贷投放较去年同期多增，对净利息收入的贡献有所提高。 资产负债增速及结构：新增信贷同比多投，上半年投放以基建和制造业类为主，居民存款增长较快。1）信贷：总量上，渝农商行上半年累