信达证券：有色金属行业研究周度报告：美联储连续两次暂停加息，基本金属价格上涨

美联储连续两次暂停加息，加息周期结束预期渐强。10月国内制造业PMI49.5（预期50.2，前值50.2），非制造业PMI50.6（预期52，前值51.7）。PMI数据不及预期，一方面受传统淡季影响，另一方面暗示市场需求有所放缓。我们预计伴随前端政策发力，需求有望逐步改善。海外方面，美联储11月议息会议，联邦基金利率目标区间继续维持在5.25%-5.5%，符合市场预期。美联储连续两次暂停加息，叠加美国10月失业率为3.9%（预期3.8%，前值3.8%），市场加息周期结束预期增强。国内宏观面预期向好，海外流动性或边际向好，我们预计金属价格或仍有支撑。云南限产落地，支撑铝价向上。本周SHFE铝价涨0.3%至19195元/吨。据百川盈孚，本周铝棒开工率下降0.6个pct至46.36%。据SMM调研，云南地区电解铝减产比例基本确定，预计电解铝减产产能115万吨/年左右。我们按照当前云南电解铝日均产量测算，云南10月份电解铝产量预计与9月持平，维持在46万吨左右，若11月落地减产产能115万吨，则月均产量环比下降约8.6万吨，全年影响产量约17.25万吨。据此，我们预计全年电解铝产量约4120万