财通证券：拓普集团（601689）-Q2业绩同比环比高增长，机器人执行器业务稳步推进

拓普集团(601689)事件：公司发布2023年中报，23H1实现总营收91.60亿元，同比+34.83%，实现归母净利润10.94亿元，同比+54.57%，其中Q2实现总营收46.92亿元，同比+53.88%，实现归母净利润6.44亿元，同比+99.99%。毛利率同比环比有所提升，费用率有所下降：公司Q2毛利率23.28%，同比+1.19pct，环比+1.43pct。我们认为毛利率提升的原因为：1），公司通过规模化采购、技术革新、严格执行预算管理等措施控制成本。2）公司新建工厂均采用虚拟仿真DFM技术对质量、追溯、自动化、视觉检测、能源利用、碳排放等进行全面模拟，以确保产品的质量和成本达到最佳水平，并大幅缩短量产时间。公司Q2销售费用率1.04%，管理费用率2.78%，研发费用率5.08%，财务费用率-1.73%，同比分别降低0.35pct，0.33pct，0.55pct，1.24pct。我们认为费用率下降的原因为：公司拓展的国内外优质客户放量带动营业收入同比高增长，规模效应提升，更好的摊销费用。2024年Q1机器人执行器进入量产爬坡阶段，2023年形成年产10万台的一期产能：公司研