信达证券：晋控煤业（601001）-深度报告：既有资产优质，重点关注公司长期战略规划

晋控煤业(601001)晋控煤业作为山西省最大煤炭企业晋控集团旗下上市平台，自身煤炭资产优质，拥有世界第二大井工矿塔山矿，2020年收购特大型高产高效千万吨煤矿同忻矿股权，2023年关停亏损煤矿忻州窑矿，公司资产质量不断提高。需要注意的是，2022年以来，受到晋控集团管理思路变动影响，公司由晋控集团提级管理，原有资产注入预期有所改变，需关注公司内部的治理及集团战略变动。公司控股股东所属集团晋控集团是全国第二大、山西第一大煤企。截止2022年底，晋控集团拥有煤炭产能近4.8亿吨，为全国第二大、山西第一大煤企。晋控集团资产证券化率处于主要动力煤上市公司集团中最低水平。截止2022年末，主要动力煤上市公司所属集团中，晋控集团资产证券化率仅为11.5%，远远低于同行业主流水平。公司聚焦主业，不断优化资产质量。2013年开始，公司相继出售同家梁矿、四老沟矿、煤峪口矿等低效煤炭资产，收购塔山矿、同忻矿等优质煤矿股权，经过多次交易，公司资产质量大幅改善。2023年，由于矿井资源枯竭，公司关停亏损矿井忻州窑矿（2020-2022年净利润分别为-4.65、-3.33、-2.65亿元），有望进一步提高公司