财信证券：美容护理行业月度点评：美妆大盘回落，重组胶原蛋白市场热度持续攀升

投资要点： 市场行情回顾：上月（2024年11月16日-12月13日，下同），申万美容护理指数上涨5.11%，在申万一级31个子行业中排名第8位，分别跑赢上证、沪深300和创业板指3.27pct、6.01pct和5.48pct。其中，美容护理二级子板块中的个护用品、化妆品和医疗美容的月度涨幅分别为12.83%、7.06%和11.49%。 行业数据跟踪：1）渠道端，受大促前置效应影响，各大平台11月销售数据显著回落。据青眼资讯统计，2024年11月，天猫、抖音、快手渠道合计口径（护肤/个护+彩妆/香水）月度GMV分别为141.68亿元、193.26亿元、22.9亿元，同比对应变动-64.4%、+12.1%、-3.3%，环比对应变动-41.3%、-23.3%、-58.7%。2）品类端，彩妆品类韧性更强，11月回落幅度相对更小。据青眼资讯统计，2024年11月，护肤/个护品类，天猫、抖音、快手月度GMV分别为109.42亿元、134.9亿元、19.87亿元，环比对应下滑44.3%、27.8%、60.7%；彩妆/香水品类，天猫、抖音、快手渠道月度GMV分别为32.26亿元、58.36亿元、3.