国海证券：中煤能源（601898）-2024年一季报点评报：煤炭销售结构优化，煤化工成本改善明显

中煤能源(601898) 事件: 2024年4月25日，中煤能源发布2024年一季度报告：2024年一季度，公司实现营业收入453.9亿元，同比-23.3%；归属于上市公司股东净利润49.7亿元，同比-30.5%；扣非后归属于上市公司股东净利润48.9亿元，同比-31.4%。 投资要点: 煤炭业务：销量下滑但结构出现优化，自产煤售价下降拖累盈利。2024年一季度，公司实现商品煤产量3,273万吨，同比-1.7%，销量6,387万吨，同比-14.6%，其中销售结构有所优化，自产煤占比明显提升，自产煤销量实现3,231万吨，同比-0.8%，占比达到51%，同比提升7pct。而贸易煤销量下滑明显，销量实现2,973万吨，同比-24.4%。自产煤部分：公司平均售价598元/吨，同比下降73元/吨（-10.9%），吨煤销售成本291元/吨，同比增加18.4元/吨（+6.8%，主要是公司加强生产接续，露天矿自营剥离量和井工矿自营掘进进尺同比增加，以及生产一线队伍薪酬水平提高等使吨煤人工和其他成本等分别增加13.07元/吨、5.76元/吨），吨煤毛利307元/吨，同比减少91.4元/吨（-22.9%