首创证券：劲仔食品（003000）-公司简评报告：业绩持续高增，产品渠道加速变革

劲仔食品(003000)核心观点公司发布2023年三季报，23Q1-3营业收入14.93亿元，同比+47.85%，归母净利润1.33亿元，同比+47.49%，扣非净利润1.09亿元，同比+31.87%；23Q3营业收入5.69亿元，同比+45.92%，归母净利润0.50亿元，同比+48.36%，扣非净利润0.38亿元，同比+26.11%。大包装及散称延续快速增长，渠道结构均衡发展。1）分产品：23Q1-3大包装产品营收4.62亿元，同比增长50%，散称产品营收2.87亿元，同比增长237%，大包装、散称装持续开拓空白网点及弱势渠道，保持高增长趋势；23Q1-3小包装产品营收7.25亿元，同比增长20%，得益于渠道持续下沉和整体品牌势能提升。2）分渠道：23Q1-3线下渠道营收11.79亿元，同比增长47%，约占公司营收79%，线下渠道通过推进网点布局及提高单店产出实现快速增长；23Q1-3线上渠道营收3.14亿元，同比增长52%，约占公司营收21%，抖音等新媒体渠道表现亮眼，同比增长超300%。毛利率持续改善，销售费用率有所上升。23Q3公司毛利率26.80%，同比+3.22pct，主