国信证券：交运行业2024年11月投资策略：快递三季度业绩表现稳中向好，关注航运年末提价

核心观点 航运：航运板块三季报表现明显分化，总体来看，集运受益于Q2高景气的滞后效应，业绩表现强劲，但是由于Q3即期运价的明显下滑，CCFI指数或于Q4承压，我们预计集运Q4业绩或出现较大比例环比下滑，建议持续关注。油运方面，成品油运Q3表现相对较强，但是原油运输表现疲软，主要源自于OPEC+自愿性减产以及中国进口需求不足导致的供需双弱。考虑到当前油运具备较强的供给侧约束，预计需求侧如出现向上边际变化，运价或具备较强向上弹性，我们仍看好24-25年油运的潜在向上弹性。即期市场方面，油运目前受制于供需双弱的格局，运价仍处地位运行，旺季效应仍未体现，但是由于冬季采暖需求的客观存在，我们预计运价年内或仍有一轮上行，继续看好油运龙头的业绩弹性，推荐中远海能、招商轮船、招商南油。集运方面，本周各大航商继续推进提价计划，为年末的欧线长协谈判做准备，值得注意的是，欧线已连续两周出现双位数上涨，其余航线的运价同步出现修复，但是提价的持续性仍将取决于需求、停航控班幅度、船东信心等多个因素，我们认为，由于行业的供给相对过剩，且前期的供给侧扰动带来了年内运价高景气，当前行业运价或仍存较大压力。投资标的上，中