太平洋证券：爱玛科技（603529）-爱玛2023中报点评：H1营收个位数增长，Q2销量同比承压

爱玛科技(603529)事件：公司发布2023年中报，实现营业收入102.17亿元/+8.25%，归母净利润8.95亿元/+29.69%，扣非归母净利润8.34亿元/+19.97%，基本每股收益1.04元/-14.05%。其中，23Q2实现营业收入47.75亿元/-1.57%，归母净利润4.17亿元/+11.97%，扣非归母净利润3.65亿元/-1.72%，基本每股收益0.48元/-25.35%。收入端，Q2销量同比承压致使收入微跌。公司上半年整体取得个位数收入增长，主要来自Q1的收入增长驱动，Q2营收同比微跌，系外部消费环境持续低迷，行业竞争加剧，我们估计，今年Q2出货起量有所承压，在去年同期的较高基数上同比个位数下滑，但环比Q1基本持平，根据此前我们对Q1销量在250-270万辆之间的估计，整个上半年公司电动两轮车的销量预计在500-540万辆之间；均价方面，今年以来低价竞争延续，我们认为公司单车价格环比22年末及23Q1呈现小幅下降，但较去年同期会有基于产品结构改善的同比提升。盈利端，毛利率同比保持轻微提升。23H1公司整体毛利率为15.58%/+0.92pct，Q2同比+0.1