国信证券：爱柯迪（600933）-2023年中报点评：新能源订单放量，海外拓展进程加速

爱柯迪(600933)核心观点新能源订单释放，半年报业绩保持高增。爱科迪2023上半年实现营业收入26.44亿元，同比增长44.2%，实现归母净利润3.96亿元，同比增长85.7%。2023Q2实现营业收入13.87亿元，同比增长49%，环比增长10.4%，实现归母净利润2.34亿元，同比增长74.1%，环比增长33.4%。公司业绩增长得益于稳健推进战略转型升级与全球化布局，前期开拓的新能源项目订单放量。公司2022年新能源汽车用产品销售收入占比已提升至约20%，2023年上半年，公司铝合金压铸板块获得的新能源汽车项目寿命期内预计新增销售收入占比超过90%，其中新能源三电系统占比约40%，新能源车身结构件占比超过30%，将持续为公司增长提供动力。受益于原材料价格下行与汇兑收益，二季度净利率同比、环比均有所改善。公司2023Q2实现销售毛利率28.53%，同比+1.76pct，环比-1.12pct；实现归母净利率16.33%，同比+2.55pct，环比+2.85pct。公司二季度毛利率环比下滑预计受到中大件产品量产影响，但整体归母净利率同比、环比提升，原材料方面二季度铝合金价格平稳微降，