德邦证券：九典制药（300705）-盈利能力持续改善，公司发展迈入新阶段

九典制药(300705)投资要点事件：10月23日，公司发布三季度报告，23Q3收入6.8亿,同比增长18.8%，归母净利润1.1亿，同比增长42.9%。2023Q3业绩表现亮眼，经营能力持续改善。1）2023单3季度：收入6.8亿，同比增长18.8%，归母净利润1.1亿，同比增长42.9%，归母净利率16.6%，同比提升2.8pct，销售费用率42.7%，同比下降8.4pct；2）2023前三季度：收入18.9亿，同比增长18.4%，归母净利润3.1亿，同比增长48.8%，归母净利率16.4%，同比提升3.4pct，销售费用率46.6%，同比下降4.6pct。洛索洛芬带动公司近6年收入、利润端复合增速均超30%：公司明星产品洛索洛芬钠凝胶贴膏于2017年获批，2019年被纳入乙类医保，产品快速放量带动公司业绩高增长，2017年公司收入5.3亿，归母净利润0.7亿元，2022年公司收入为23.3亿元（17-22年CAGR为34.5%），归母净利润为2.7亿元（17-22年CAGR为31%）。23H1公司洛索洛芬钠凝胶贴膏销售额为7亿元，同比增长21.4%。洛索洛芬钠凝胶贴膏目前二、三级