民生证券：有色金属周报：短期衰退交易或将结束，商品价格有望企稳回升

本周（7/22-7/26）上证综指下跌3.07%，沪深300指数下跌3.67%，SW有色指数上涨2.31%，贵金属COMEX黄金上涨1.25%，COMEX白银下跌4.54%。工业金属LME铝、铜、锌、铅、镍、锡分别变动-2.94%、-2.34%、-4.00%、-2.14%、-2.44%、-4.27%；工业金属库存LME铝、铜、锌、铅、镍、锡分别变动-1.71%、2.73%、0.86%、18.68%、1.80%、0.99%。 工业金属：短期市场交易海外衰退，随着国内降息刺激需求，美联储降息渐进，工业金属价格调整或接近尾声结束。核心观点：本周欧元区PMI数据陆续公布，多国处于枯荣线以下，叠加美国前期经济数据转弱，市场交易海外衰退预期，价格下跌，但周四公布的美国二季度GDP增速超预期带动价格止跌，叠加国内央行降息，短期对于衰退的交易或将结束。铜方面，供应端，本周SMM进口铜精矿TC指数报6.38美元/吨，较上周增加0.63美元/吨，铜精矿现货TC重心继续上移；需求端，国内主要精铜杆企业周度开工率回升至78.22%，环比上升5.35pct，铜价下跌后精通杆企业订单整体增加，此外再生铜杆的供应减