民生证券：煤炭周报：煤价中枢稳定，关注估值修复行情

煤价中枢稳定，关注估值修复行情。本周港口煤价跳涨，截至周末秦港动力煤Q5500价格已接近1000元/吨，产地价格也大幅提升。展望后市：供给端，安监持续导致主产地供应偏紧，9月上旬全国煤炭产量1.22亿吨，环比8月下旬减少275万吨，较8月上旬减少221万吨，其中晋陕蒙均减量明显，新疆在煤价上涨刺激下增产较多，供给收缩的支撑作用持续。而高煤价下发运利润得到修复，叠加大秦线节后集中检修，大秦线和唐呼线运量有所提升，加速港口累库，但结构性缺货现象改善有限。需求端，临近假期下游非电补库需求有所放缓，但刚需仍强；部分前期货源利润修复、出货意愿加强，煤价后续或有回调可能。我们认为，产地供给收缩、港口结构性货源紧缺叠加非电刚需将支撑港口煤价高位运行。相比煤价瞬间高点，更重要的是中期煤价在950元/吨的位置有支撑，以及煤炭板块在本轮反预期上涨中的估值修复。板块稳健性+高股息的属性在弱经济下价值凸显，建议加强配置。焦钢补库需求较强，焦煤现货价格上涨空间仍存。本周焦煤价格强势上涨，一方面由于产地安全检查持续供应端继续减量，另一方面前期过度去库叠加旺季需求驱动，焦钢企业补库需求明显提升，焦企方面在后市看涨预