华金证券：传媒行业快报：全民阅读持续深化，需求端有望迎新高

投资要点 事件：近日，国家新闻出版署关于公开征求《全民阅读促进条例（征求意见稿）》意见的公告。其中提及国家实施全民阅读促进战略，新建、改建和扩建居民住宅区配套建设的公共文化设施中，应当包括全民阅读设施及支持数字阅读发展，加强数字内容资源建设等。 图书零售进入调整期，销售渠道路径清晰且部分品类具较强韧性。根据北京开卷统计，2024年总体图书零售市场码洋规模1129亿同比下降1.52%，恢复到2019年的88%，实体书店、平台电商及垂直电商三大传统渠道延续收缩态势，内容电商（原短视频电商）以正向增长维系市场活力。不同渠道码洋结构比例：平台电商码洋比重40.92%，内容电商码洋比重30.38%，垂直及其他电商和实体店分别是14.70%和13.99%。行业逐步从渠道红利驱动转向存量竞争与价值重构的新阶段。渠道畅销品分化的背后，主动搜索和兴趣推荐的机制差异是直接动因之一。公域电商领域的图书业务模式按照电商平台方式分为，垂直（自营）模式和POP平台服务模式。图书公域电商历经多轮业态迭代，早期主要凭借互联网电商自营模式（垂直电商），逐步在零售终端演进为多元主体共生、多模态协同的生态化发展格局。202