国联证券：房地产行业头部房企中报点评：基本面承压，行业仍在调整

行业事件 房地产板块上市公司发布2024年半年度业绩报告。 业绩：营收下降，利润承压 2024年上半年，TOP20房企2024年上半年实现营业收入1.52万亿元，同比减少11.7%；实现归母净利润237亿元，同比减少64.0%；平均毛利率为11.8%，同比降低2.2pct，平均净利率为2.5%，同比降低2.6pct。2024年上半年，10家A股房企平均现金短债比、净负债率、剔除预收款后的资产负债率分别为0.97x、69.0%、69.4%，较2023年末分别-0.33x、11.8pct、-0.2pct。按照三道红线分档来看，2024年上半年，共4家处于绿档，3家处于黄档，2家处于橙档，1家处于红档。 资金：融资收缩，债务高位 根据中指院数据统计，2024H1地产板块总融资额为2828亿元，同比减少30.0%。分类别来看，信用债、海外债、信托、ABS分别为1827、50、37、914亿元，同比分别-21.9%、-54.8%、-82.7%、-33.7%。2024H1信用债和ABS占融资总额的比例为96.9%，占比同比提高4.9pct，贡献主要融资来源。截止2024年7月底，房企债券规模为24