华鑫证券：欢乐家（300997）-公司事件点评报告：费投加大利润略承压，网点开拓长期布局

欢乐家(300997) 事件 2024年4月25日，欢乐家发布2024年一季报。 投资要点 收入符合预期，费投加大下利润承压 收入符合预期，利润略承压。2024Q1公司总营收5.51亿元（同增6.61%），归母净利润0.82亿元（同减3.74%），扣非归母净利润0.80亿元（同减5.14%）。成本改善带来毛利率提升，费投加大致盈利能力承压。2024Q1公司毛利率38.70%（同比+1.84pcts），主要系高毛利的椰汁产品占比提升而提高平均毛利率水平，另外橘子等原材料成本下降带来罐头毛利率提升。2024Q1净利率14.90%（同比-1.60pcts），主要系公司加大网点扩张与渠道开拓，销售/管理费用率分别同比+3.87/0.36pcts。销售回款增长节奏正常，年初经营现金流出致净现金流表现为负。2024Q1公司销售回款5.17亿元（同增6.51%），经营净现金流-0.40亿元（去年同期为-0.53亿元），主要系年初购买原材料金额较多所致，属于正常变动。 椰汁双位数增长，网点开拓进行时 2024Q1饮料/罐头营收分别为3.11/2.20亿元，分别同比+23.47%/-15.86%。其中，