德邦证券：金属加工：价格与需求共振，业绩与估值齐升

投资要点： 工业经济接棒增长。全球制造业复苏，边际有所走弱。2024年7月全球PMI指数同比提升1.1，中国同比提升0.1，美国同比提升0.4，欧元区同比提升3.1，德国同比提升4.4，英国同比提升6.8；全球制造业PMI指数环比下降1.1，中国下降0.1，美国下降1.7，日本下降0.9，德国下降0.3。为应对经济走弱，美国货币政策或有转向，同时美国近年来积极推进制造业政策体系。美国制造业私人固定投资额（非住宅建设）迅速上升，2024年6月达到2445.5亿美元，美国制造业私人固定投资（非住宅建设）占GDP比例呈上升趋势，2024年6月达到3.4%；我国除地产政策放宽外，2024年3月7日，国务院关于印发《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》，或撬动万亿市场规模。 工业金属有望筑底，加工行业率先复苏。近段时间基本金属价格明显回调，2024年8月5日，我国铜铝上游金属产品单价分别为72923.33元/吨与19013.33元/吨，相比年内金属价格高点有明显回调。利润方面，2023年8月1日与2024年8月1日，我国电解铝利润分别为2675.73元/吨与1503.73元/吨；2023