华龙证券：汽车行业事件点评报告：2025年以旧换新政策出台，看好补贴托举重卡需求向上

事件： 2025年1月8日，国家发改委和财政部发布《关于2025年加力扩围实施大规模设备更新和消费品以旧换新政策的通知》（以下简称《通知》），提出将老旧营运货车报废更新补贴范围扩大至国四及以下排放标准营运货车。 观点： 补贴范围扩大至国四货车，补贴力度&资金安排维持不变。补贴标准方面，《通知》明确按《关于实施老旧营运货车报废更新的通知》规定发放，即提前报废老旧营运柴油货车补贴1-4.5万元/辆，新购国六柴油货车/新能源货车分别补贴2.5-6.5/3.5-9.5万元/辆。补贴范围方面，在落实2024年支持政策基础上，将老旧营运货车报废更新补贴范围扩大至国四及以下排放标准营运货车。资金安排方面，延续2024年政策安排，直接向地方安排的资金总体按照9:1的原则实行央地共担，东部、中部、西部地区中央承担比例分别为85%、90%、95%。 窗口期长+保有量大+活跃度高三重推动下有望拉动约15万辆重卡销量增长。我们预计2025年重卡报废更新有望较2024年大幅增长，主要原因有三：一是窗口期长，《通知》于2025年1月初出台，申请窗口期较2024年报废更新政策的5个月大幅延长，且覆盖春节后的重卡销售