甬兴证券：有色行业周报：以旧换新及设备更新新政策推出，看好终端需求向好

核心要点 1、贵金属 美国6月PCE物价指数增速环比下降，失业率攀升、劳动力市场疲态渐显，9月降息概率高企，贵金属价格短期预计维持高位震荡格局，中长期仍坚定看好。美国最新公布6月PCE物价指数同比增长2.5%，低于前值。美国就业数据也在走弱，劳动力市场疲态渐显。6月非农新增就业20.6万人，失业率升至4.1%，创两年半来最高纪录。降息概率来看，2024年7月26日美联储9月降息概率为100%，环比上周提升1.92pct。我们认为，降息的发生时点或将越来越近，短期降息概率变化不大的情况下，金价预计将高位震荡，中长期维度看实际利率下行仍是金价向好的核心动力，坚定看好后续金价及相关标的表现。 2、工业金属 工业金属方面，国内设备更新、以旧换新政策的推出，有望驱动终端需求向好。7月24日国家发改委印发《关于加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新的若干措施》。我们认为：1）、该“措施”明确利好终端需求。2）、明确资金规模、渠道及时效，部分政策支持资金中央承担比例超85%进而减轻地方压力，且截止日期为2024年12月31日，预计该政策将在短期内见效。以汽车为例，我们依据单车需求量，及2023年销量