安信证券：银行：8月金融数据点评-预期与信心的缓慢修复

事件：人民银行披露2023年8月金融数据，8月新增人民币信贷1.36万亿元，同比多增868亿元；新增社融3.12万亿元，同比多增6316亿元，我们点评如下：总量数据好于往年同期。8月新增人民币信贷1.36万亿，新增社融3.12万亿元，与历史数据比较，2018-2022年8月单月人民币信贷新增平均值为1.26万亿元，新增社融平均值为2.74万亿元，总量数据好于往年同期。另一方面，我们也观察到当前实体信贷有效需求仍相对较弱，一是8月以来票据转贴现利率延续下行趋势，或反映部分银行信贷投放不足，转而依靠票据冲量，8月票据融资增加3472亿元，同比多增1881亿元，若扣除票融后人民币信贷较去年同期少增1013亿元。二是扣除政府债券后社融增速仍延续下降趋势，8月扣除政府债券后的社融增速为8.8%，环比下降0.2个百分点，增速跌至去年12月末水平。企业需求预期有望改善。8月企业信贷增加9488亿元，其中中长期贷款增加6444亿元，同比少增909亿元。尽管近两月企业信贷新增量较去年同期出现少增，但制造业PMI已经连续两个月出现环比回升势头，特别表征需求的新订单指数、新出口订单指数出现环比回升，而企业产