平安证券：有色金属与新材料行业点评：节能降碳行动方案印发，有色供给格局加速优化

事项： 2024年5月29日，国务院发布《2024—2025年节能降碳行动方案》（下文简称《方案》）。 平安观点： 持续优化有色金属行业产能布局。《方案》提出，严格落实电解铝产能置换，从严控制铜、氧化铝等冶炼新增产能，合理布局硅、锂、镁等行业新增产能。大力发展再生金属产业。到2025年底，再生金属供应占比达到24%以上，铝水直接合金化比例提高到90%以上。据SMM数据，2023年我国铜、铝再生供应占比均约占20%左右，国内电解铝铝水比例达71%左右，仍有一定提升空间。根据欧洲铝业协会，生产1吨再生铝能耗仅为电解铝5%，相当于节约3.4吨标准煤，节水14立方米，减少固体废物排放20吨，再生产能布局推进将加速助力有色金属行业绿色转型，有效实现节能降碳。 新增有色金属项目准入趋严。《方案》提出，新建和改扩建电解铝项目须达到能效标杆水平和环保绩效A级水平，新建和改扩建氧化铝项目能效须达到强制性能耗限额标准先进值。据SMM数据，截至2023年，中国氧化铝建成产能约1亿吨左右，呈相对过剩格局。严格氧化铝及电解铝新增产能准入有望逐步改善氧化铝过剩格局，提升铝产业链产能利用率，降低能耗及碳排放规模。