民生证券：中国中免（601888）-业绩快报点评：业绩符合预期，Q4净利率环比改善

中国中免(601888)事件：中国中免发布业绩快报，业绩符合预期。2023年公司收入675.76亿元/yoy+24.15%，归母净利润67.17亿元/yoy+33.52%，扣非归母净利润66.55亿元/yoy+35.78%。23Q4公司收入预计为167.39亿元/yoy+11.09%，归母净利润为15.10亿元/yoy+275.44%，扣非归母净利润为14.64亿元/yoy+359.99%，23年公司业绩符合预期。全年毛利率有所改善。23年公司主营业务毛利率为31.44%，同比提升3.42pcts，盈利能力持续优化，主要受益于公司折扣管控良好；经测算，23Q1/Q2/Q3/Q4毛利率分别为28.75/32.47/34.27/30.51%，Q4毛利率环比下滑主要受双十一节日促销等因素影响。2023年归母净利率9.94%/yoy+0.7pcts；23Q4归母净利率9.02%/yoy+0.07pcts，主要为自23年12月开始公司与上海机场执行新租金协议，费用端有所优化。新租金协议落地，有望降低公司租金费用释放利润空间。公司与上海机场及首都机场签订新租金协议。此次调整方案中对扣点率做了明显的