华福证券：医药生物行业：政策驱动医药情绪回暖，创新药及尼古丁袋表现强势

投资要点： 行情回顾：本周（2025年3月24日-2025年3月28日）中信医药指数上涨1.0%，跑赢沪深300指数1.0%，在中信一级行业分类中排名第1位；2025年初至今中信医药生物板块指数上涨3.5%，跑赢沪深300指数4pct，在中信行业分类中排名第10位。本周涨幅前五的个股为：怡和嘉业（+28.58%）、润都股份（+21.83%）、智翔金泰（+18.34%）、河化股份（+16.23%）荣昌生物（+15.38%）。 尼古丁袋专题：FDA获批驱动海外市场快速增长，高质量升级或为国内机会：尼古丁袋是口含烟的一种，可通过口腔黏膜缓慢释放尼古丁，其最大特点是无需燃烧，避免了焦油和烟雾的产生，有望对传统香烟及HNB产品形成替代。尼古丁袋既往在监管方面存在较多不确定性及监管空白，2025年1月FDA首次通过PMTA批准20款ZYN尼古丁袋合法销售，构成行业里程碑式事件，有望催化行业快速发展，2028年全球市场份额或超400亿美金。海外市场看，当前尼古丁袋处于高速放量阶段，以菲莫国际ZYN为例，2024年实 现销量6.44亿盒尼古丁袋，美国市场增速高达51%，非美国市场增速达75%，25年销