东吴证券：比亚迪（002594）-销量点评：9月销量超预期，金九银十持续向上

比亚迪(002594) 投资要点 9月销量42万辆、环增12%、超市场预期。比亚迪1-9月销274.8万辆，同增32%，其中9月销41.9万辆，同环比+46%/+12%，含海外销3.3万辆，同环比+18%/+4.9%。DM5.0新车周期+价格下探推动市占率提升，8月零部件产能瓶颈缓解，随着金九银十旺季到来，销量预计持续向上，24年预计销超400万辆，同增32%，25年维持20%+增速。结构来看，24年出口预计40-45万辆，同增65%+，占比10%+，25年预计80万辆+，翻倍左右增长。 插混份额略有提升、豹8预计10月上市。比亚迪9月插混乘用车销25.3万辆，同环比+86%/+14%，占比60.5%，同环比+13/+0.5pct；纯电乘用车销16.5万辆，同环比+9%/+11%，占比39.5%，同环比-13.2/-0.5pct。高端车型方面，腾势9月销量1.0万辆，环增3%，Z9GT售价33.48万起，36小时大定5000辆；仰望销310辆，环比持平；方程豹销5422辆，环增11.2%，降价后销量有所提升，豹8预计10月即将上市，搭载华为智驾ADS3.0，有望进一步催化销量。结构方面