华鑫证券：海天味业（603288）-公司事件点评报告：业绩持续修复，改革效果初显

海天味业(603288)事件2023年10月30日，海天味业发布2023年前三季度报告。投资要点三季度收入回暖，产品结构变化拖累盈利2023Q1-Q3总营收186.50亿元（同减2%），归母净利润43.29亿元（同减7%）；2023Q3总营收56.85亿元（同增2%），归母净利润12.32亿元（同减3%），三季度营收有所复苏，利润降幅收窄。盈利端，2023Q1-Q3毛利率/净利率分别为35.49%/23.26%，分别同比-1pct/-1pct；2023Q3毛利率/净利率分别为34.54%/21.73%，分别同比-1pct/-1pct，主要系高毛利酱油产品占比下降产生的结构性影响。费用端，2023Q1-Q3销售费用率/管理费用率分别为5.45%/1.96%，分别同比+0.1pct/+0.3pct；2023Q3销售费用率/管理费用率分别为5.59%/2.38%，分别同比-0.3pct/+0.1pct，费用投放节奏保持平稳。餐饮端恢复仍需周期，渠道变革奠定增长基础分产品看，2023Q1-Q3酱油/调味酱/耗油/其他产品营收分别为96.26/18.66/32.22/26.40亿元，分别同比-7