华福证券：中宠股份（002891）-海内外双轮增长，利润释放

中宠股份(002891)投资要点：事件：公司发布2023年业绩预告，23年预计实现归母净利润2.25-2.55亿元（中枢2.40亿元，下同），同增112%-141%，扣非净利润2.20-2.51亿元（2.36亿元），同增142%-176%。单季度来看，23Q4实现归母净利润0.48-0.78亿元，扭亏为盈，实现扣非净利润0.50-0.81亿元，扭亏为盈。自有品牌表现突出，毛利率显著上行。从双十一情况来看，天猫平台中，zeal位列进口狗零食TOP1、领先位列主食猫罐/烘焙猫粮TOP3/TOP4，顽皮位列犬零食TOP4，领先GMV+95%；京东平台，顽皮自营店铺猫零食TOP1、顽皮品牌猫零食TOP4、zeal狗零食TOP4，zeal整店全期GMV同比+110%；抖音平台，顽皮&zeal品牌GMV+223%，领先品牌GMV+350%。三大品牌均实现高速成长，品牌影响力持续彰显，同时零食品类的地位进一步巩固。同时，伴随品类调整、价盘稳固以及产品结构升级，自主品牌的毛利率显著上升。从代工业务来看，Q4低基数下同比高增长。公司出口业务在Q4订单充足，同比大幅增长，同时海外工厂（美国工厂、加拿大工厂