国金证券：批发和零售贸易行业研究：黄金历史性大涨，或加速行业定价变革

核心观点 持续推荐顺周期餐饮行业：目前餐饮行业正处于顺周期复苏的关键阶段，随着宏观经济环境触底改善、消费政策支持力度加大，行业呈现出结构性增长机遇。从细分领域看，休闲餐饮、现制饮品及连锁品牌表现突出。与2023年依赖“低基数+报复性消费”的短期需求释放不同，当前餐饮复苏源于供给侧深度调整：低效产能逐步出清，头部品牌通过优化运营模式、打磨单店模型提升整体经营效率，具备精细化管理能力的企业显现明确竞争优势。建议关注AI+零售方向，阿里云栖大会“通义”大模型家族系列升级，覆盖语言、多模态、代码、语音等，目前阿里正积极推进AI基础设施建设，并计划追加更大的投入，AI+方向具备机会。 金价历史性走强，多品牌宣布涨价，一口价类产品接受度有望持续提升。2025年10月17日，伦敦金现货收盘价涨至4247.93美元/盎司，单周上涨232.15美元/盎司，涨幅约5.78%。受金价大幅上涨影响，多家金饰品牌宣布涨价。 海关跨境电商出口数据增速回暖，跨境出海需求端景气持续，成本端关税影响分化。根据海关总署数据，前三季度跨境电商出口总额约1.63万亿元，增长6.6%，边际提速。10月特朗普关税相关发言或影响行