华创证券：腾讯控股：重视AI基础研发，聚焦“产业实用”，强调内部业务赋能

腾讯作为国内最大的互联网公司之一，是中国拥有最丰富社交文娱场景 的科技公司之一，也是拥有中国最大规模流量的科技公司之一。在 2023 年以 来的国内生成式 AI 浪潮中，腾讯在 AI 领域的发声相对其他科技大厂较为低 调，混元大模型稍晚于一众友商于 2023 年 9 月发布，其 C 端应用产品亦稍晚 于友商，通用聊天产品“腾讯元宝”与 AI 智能体创作与分发平台“腾讯元器” 于 2024 年 5 月发布，当前 C 端产品线的布局亦相对精简。本报告从 AI 视角 出发，梳理分析了腾讯在 AI 方向的战略演进、组织架构、基础设施、底层模 型、应用布局与投资版图六大维度，尝试去解释分析腾讯在 AI 浪潮下保持相 对低调的原因和未来发展的方向。