中泰证券：云里物里（872374）-2024Q3点评报告：Q3业绩整体承压，股权激励激发团队活力

云里物里(872374) 报告摘要 事件：公司发布2024年三季报。单季度看，2024Q3公司实现收入4707万元，同比-14%，实现归母净利润408万元，同比-53%，实现扣非归母净利润356万元，同比-57%；前三季度，公司实现收入1.58亿元，同比+14%，实现归母净利润2197万元，同比基本持平，实现扣非归母净利润2038万元，同比+23%。 成长性分析：2024年前三季度公司收入同比+14%，归母净利润同比持平，其中Q3收入同比-14%，归母净利润同比-53%，我们认为公司Q3业绩整体承压主要受下游需求不及预期及公司研发费用显著增长影响（2024Q3研发费用同比+38%）。 盈利能力分析：1）盈利能力方面，2024年前三季度公司销售毛利率45.81%，同比+1.87pp，销售净利率13.94%，同比-1.78pp，单季度看，2024Q3公司销售毛利率43.16%，同比-1.52pp，销售净利率8.66%，同比-7.12pp；2）期间费用率方面，2024年前三季度公司销售/管理/研发/财务费用率分别为12.35%、7.66%、13.15%、-1.24%，同比分别+0.85pp、