开源证券：商贸零售行业点评报告：7月社零同比+2.5%，社会消费复苏步伐放缓

2023年7月社零同比+2.5%，社会消费复苏步伐放缓国家统计局发布2023年7月社会消费品零售总额（下简称“社零”）数据。2023年1-7月我国社零总额为264348亿元（+7.3%）；其中7月社零总额为36761亿元（+2.5%），同比增速低于Wind一致预期（+5.3%）。我们测算得2023年1-7月/7月两年复合增速分别为+3.5%/+2.6%，增速环比分别-0.2pct/-0.5pct。分地域看，7月城镇、乡村消费品零售额同比分别+2.3%/+3.8%。我们认为，7月份社会消费复苏步伐放缓，国内消费潜力有待进一步释放，投资建议关注高景气赛道下，竞争优势、品牌势能边际提升的优质龙头品牌公司。必选消费品类整体稳健，可选消费品类增长趋缓价格因素方面，2023年7月CPI同比-0.3%（其中食品类CPI-1.7%）。商品消费方面，7月商品零售32483亿元（+1.0%），分品类看：必选消费方面，粮油食品、饮料、烟酒7月同比分别+5.5%/+3.1%/+7.2%，测算得两年复合增长分别为+5.8%/+3.0%/+7.4%，整体稳健；可选消费方面，金银珠宝、化妆品、服装鞋帽7月同比分别-