民生证券：天康生物（002100）-2024年三季报点评：Q3盈利能力大幅提升，养殖成本降至行业前列

天康生物(002100) 事件：公司于10月29日发布2024年三季度报告，2024年前三季度实现营收130.9亿元，同比-11.0%；实现归母净利润5.7亿元，同比+212.1%；其中，2024Q3实现营收50.9亿元，同比-11.3%，环比；实现归母净利润2.9亿元，同比+606.1%，环比+29.8%。 饲料业务销量稳增，饲料原料价格下滑拖累价格。2024年前三季度公司饲料业务实现销量204.36万吨，同比增长2.25%；其中外销占比65%，内销占比35%。2024年前三季度公司营收同比下降主要系饲料原料玉米和豆粕等价格波动下行传导至饲料行业，饲料价格较上年同期有所下降。 生猪业务量价齐升，养殖成本进一步下降。2024年前三季度公司销售生猪214.4万头，同比+4.2%，其中肥猪185.2万头，仔猪28.9万头；销售均价15.7元/kg，同比+9.3%。2024Q3公司销售生猪74.3万头，销售均价为18.2元/kg。公司养殖成本逐步降低，2024年前三季度公司肉猪养殖完全成本降至15.2元/kg，其中2024Q3已降至14.3元/kg，按照120kg的出栏均重计算，公司二季度头