中国银河：地方两会建材行业点评：供需两侧齐发力，助推行业稳定发展

事件：2025年省级地方两会全部落幕，全国31个省区市陆续发布2025年政府工作报告。 扩内需成为多省份25年首要任务，重大项目建设、以旧换新政策将拉动建材需求。扩内需被多个省份列为2025年头号任务，投资端及消费端同时发力，拉动内需回升。基础设施建设仍是主要投资方向，各地方表示要推进实施“两重”项目建设，用好超长期特别国债、地方政府专项债等政策工具，加速项目落地，形成更多实物工作量。预计2025年在积极的财政政策下，重大工程项目建设有望加速推进，基建投资增速将企稳回升，拉动水泥市场需求。与此同时，多省份继续实施“以旧换新”政策，推动汽车、家电、家居、家装等消费。2024年多家消费建材龙头企业给出多样化的让利优惠活动，预计2025年在政策的大力支持下，各企业补贴活动有望延续且力度有望加大，进一步提高家装市场消费积极性，刺激消费建材零售端需求释放。 地产存量市场空间巨大，消费建材需求可期。多地区2025年政府工作报告提出促进房地产市场止跌回稳、构建房地产发展新模式。一方面，当前我国房地产市场进入存量时代，存量土地及住房将是后续关注重点，随着政策的持续推进，购房门槛降低，居民购房需求有望加