万联证券：电子行业跟踪报告：23Q3业绩环比向好，半导体设备及品牌消费电子表现较好

行业核心观点：申万电子行业2023前三季度业绩整体承压，23Q3业绩环比持续回暖。SW电子行业2023年前三季度实现营业收入20,124.37亿元，同比下降4.07%；毛利率为15.68%，同比下降0.43pct；整体期间费用率为11.34%，同比上升1.09pct；实现归母净利润752.70亿元，同比延续下滑态势，降幅为33.58%，远大于同期营收降幅，主要是由于毛利率下滑以及费用率提升双重影响所致；净利率为3.93%，同比下降1.44pct，体现出行业的盈利能力有所下滑，整体业绩依然承压。行业23Q3末的存货金额为5518.10亿元，环比上升7.15%，同比下降2.12%。随着下游需求的持续复苏，电子行业有望从去库存阶段迈入补库存阶段。单季度看，Q3实现营收7510.29亿元，环比增长14.93%，同比下滑幅度明显收窄；实现归母净利润为329.42亿元，环比增长24.46%，同比下滑幅度明显收窄，行业整体盈利能力环比有所回升，呈现出明显的复苏态势。投资要点：半导体：前三季度业绩依然承压，盈利能力有所下滑，行业景气度尚未恢复，仍然处于去库存阶段；三级子板块中仅半导体设备子板块营收、归