国信证券：公用环保2025年3月投资策略：国家能源局印发2025年能源工作指导意见，中国核电、浙能电力增资参股中国聚变能源有限公司

核心观点 市场回顾：2月沪深300指数上涨1.91%，公用事业指数下跌0.94%，环保指数上涨4.75%。电力板块子板块中，火电上涨0.75%；水电下跌4.06%，新能源发电上涨1.34%；水务板块下跌1.38%；燃气板块下跌1.65%。 重要事件：中国核电、浙能电力分别拟以增资方式参股中国聚变能源有限公司，投资金额分别为10亿元、7.5亿元。 专题研究：2月27日，国家能源局印发关于《2025年能源工作指导意见》的通知，意见提出供应保障能力持续增强，绿色低碳转型不断深化，发展质量效益稳步提升三大主要目标和八个方向二十一项重点任务。意见要求，全国能源生产总量稳步提升。煤炭稳产增产，原油产量保持2亿吨以上，天然气产量保持较快增长，油气储备规模持续增加。全国发电总装机达到36亿千瓦以上，新增新能源发电装机规模2亿千瓦以上，发电量达到10.6万亿千瓦时左右，跨省跨区输电能力持续提升。 投资策略：公用事业：1.煤价电价同步下行，火电盈利有望维持合理水平，推荐全国大型火电企业华电国际、国电电力以及区域电价较为坚挺的上海电力；2.国家持续出台政策支持新能源发展，新能源发电盈利有望逐步趋于稳健，推荐