国信证券：商贸零售行业6月投资策略：618大促表现稳中有进，新消费行情持续扩圈

核心观点 618大促阶段性数据公布，美护国货龙头表现平稳。平台方面，京东5月30日晚8点开启第一波618，开门红1小时，成交额、订单量、下单用户数同比增长均超200%，超2万个品牌成交额同比增长超3倍。天猫618第一阶段，截至5月30日晚9点，217个品牌成交破亿。品牌方面，在美妆行业中，珀莱雅拿下天猫第一阶段护肤品销售榜第一的位置，巨子生物旗下可复美排名第十。毛戈平和彩棠分别拿下彩妆销售榜第二和第三的位置。 大促新特征：即时零售带动线下销售联动，AI技术深度参与。一方面，今年618促销进一步拉长，天猫于5月13日晚8点便开启预售。促销规则上，多家平台均取消了跨店满减活动，保留官方折扣和平台补贴，减少凑单退货情况，也减轻了消费者计算优惠的难题。另一方面，美团闪购等即时零售平台深度参与618，联合线下商家，助力拓宽了地理边界和销售人群覆盖，从而带动销售增长。此外，AI深度参与助力商家运营，提升消费者交互购物体验。包括数字人直播、自动生成图片/视频及预测选品等功能提升商家运营效率。同时AI技术进一步增强了消费者的交互体验，商品推荐更精准智能。 投资建议：维持板块“优于大市”评级。近期内需消