国信证券：萤石网络（688475）-2023年年度业绩预告点评：全年业绩增长超60%，盈利能力大幅提升

萤石网络(688475)核心观点四季度业绩持续高成长。公司发布2023年年度业绩预告，预计2023年实现归母净利润5.4-5.8亿元，同比增长61.9%-73.9%；扣非归母净利润5.25-5.65亿元，同比增长77.3%-90.8%。经折算，预计2023Q4归母净利润1.39-1.79亿元，同比增长21.5%-56.6%；扣非归母净利润1.36-1.76亿元，同比增长63.9%-112.1%。公司在经营业绩稳健增长的基础上，通过供应链调整、发力云平台及外销业务，毛利率稳步提升，盈利能力持续改善。智能摄像机升级带动销售向好，公司拓新品拓渠道增长稳健。根据洛图科技的数据，得益于监控摄像头在拓展产品形态、提升产品画质、深入细分场景等各方面的显著提升，监控摄像头自2023年3月以来实现量额齐涨，1-11月我国线上监控摄像头销量2072万台，同比增长18%；销额47.5亿元，同比增长22%。预计随着公司在线上加大投入，且全景摄像机、4G灯座云台摄像机、宠物看护摄像机等趋势新品销售逐渐起量，公司线上收入同样实现较高速增长；线下渠道预计随着客流恢复而有所复苏。海外方面，公司通过参加展会、开拓海外经