国信证券：时代电气（688187）-毛利率环比提升，轨交与新兴装备稳健增长

时代电气(688187) 核心观点 公司3Q24毛利率环比增加8.6pct。公司业务分为轨交业务和新兴装备业务；1-3Q23实现营收163亿元(YoY+15.3%)，归母净利润25亿元(YoY+21.8%)，扣非归母净利润20.5亿元(YoY+21.9%)，毛利率29.57%(YoY-2.84pct)。其中，3Q24单季度营收实现59.7亿元(YoY+8.1%,QoQ-6.1%)，归母净利润9.9亿元(YoY+10.6%,QoQ+5.9%)，扣非归母净利润8.9亿元(YoY+18.3%,QoQ+27.4%)，轨交占比提升拉动毛利率实现32.6%(YoY+8.6pct,QoQ-1.9pct)。 24年前三季度轨交装备业务同比增长22%。前三季度公司轨道交通装备业务收入达到94.34亿元，同比增长约22%；其中通信信号系统收入为6.62亿元，同比增长约73%；轨道交通电气装备收入为76.31亿元，同比增长约22%；轨道工程机械收入为7.92亿元，同比下降约10%。根据国铁集团数据，2024年1-9月国家铁路旅客发送量同比增长12.9%，货运同比增长1.0%；铁路客货运量持续增长有望推动装备