东吴证券：柏楚电子（688188）-2023年三季报点评：高功率业务红利期已到，Q3利润端表现好于业绩预告指引

柏楚电子(688188)事件：公司发布2023年三季报。高功率激光切割市场需求旺盛，收入端延续快速增长2023Q1-Q3公司实现营收9.91亿元，同比+52%，其中Q3为3.30亿元，同比+36%，增速略有放缓，基本符合我们预期，我们判断一方面系Q3为通用激光传统淡季，另一方面系2022Q2上海疫情影响下，2022Q3公司收入基数较高。2023Q3公司收入端实现高速增长，表现较为优异。我们判断这一方面受益于国内制造业弱复苏&海外出口需求放量，中低功率激光切割控制系统表现稳健；另一方面系高功率激光切割需求快速放量，叠加国产替代驱动，激光切割控制系统和智能切割头业务高速增长，成为收入端增长主要驱动力。往后来看，受益于高功率激光切割控制系统、智能切割头快速放量，智能焊接1到N突破，公司收入端有望延续快速增长。毛利率提升&研发费用率明显上提，其他收益明显增厚利润端表现2023Q1-Q3公司实现归母净利润5.72亿元，同比+48%，其中Q3为2.10亿元，同比+51%，高于业绩预告指引（+47%）。2023Q1-Q3公司实现扣非归母净利润5.28亿元，同比+42%，其中Q3为1.87亿元，同比+