西南证券：公用事业与环保行业周报：火电业绩修复超预期，煤价持续回落

投资要点23年11月煤电项目核准规模为0.7GW，开工规模为8.9GW。我国23年1-11月累计新增核准、开工和建成投产规模分别为70.3/92.8/61.8GW，其中11月新增核准/开工/投产规模0.7/8.9/1.6GW。本周煤炭价格持续回落，秦皇岛煤最新价格为936元/吨，环比下跌5.1%，展望后市，我们认为煤价在长协煤保障下将保持高位震荡。从需求端看，随着全国大范围降温来袭，冬季耗煤高峰到来，重点电厂库存有望加速消化；另外，由于今年春节时间靠后，冬季煤炭消费高峰期持续时间有望延长。截至10月26日，南方8省动力煤日耗逐渐提升，达182.2万吨，高于去年同期水平。从供给端看，核心产地原煤仍保持低位运行，根据煤炭市场网数据，2023年9月山西/内蒙古/陕西/新疆原煤产量同比分别+5.1%/-3.7%/+1.1%/-3.2%。近期国际煤价小幅下跌，截止10月20日，纽卡斯尔NEWC动力煤现货价为126.25美元/吨，环比下跌7.8%，理查德RB动力煤现货价为126美元/吨，环比下跌0.4%，欧洲ARA港动力煤现货价为113.5美元/吨。三季度火电和水电公司业绩修复显著。受益于三季度来