中航证券：农业周观点：Q1整体亏损同比收窄，行业重点细分向好

简要回顾观点 行业周观点：《地缘政治风险抬升，关注资源属性》、《能繁母猪正常保有量调降，去产能逻辑强化》、《肉鸡和生物育种的两个催化》。 本周核心观点 24Q1申万农林牧渔行业企业实现营业收入合计2792.6亿元，同比-3.3%；归母净利润-15.8亿元，亏损收窄25.7亿元。养殖链生猪、饲料、宠物等细分赛道表现突出。未来周期向上、内外需复苏等因素推动，行业细分板块经营望延续向好。 养殖链景气同比改善，未来仍望延续。1）生猪板块：24Q1SW生猪养殖板块实现收入802.6亿元，同比-8.0%（以下行业经营统计均按照申万行业口径）。量上，主要生猪企业延续扩张。据农财智库，16家猪企2024年1-3月生猪销量总和为3582.54万头，同比增长9.05%。价上，24Q1全国生猪均价略有改善，同比增1.2%（按新牧网数据）。结构上，申万生猪板块收入下降主要受到部分头部猪企规模收缩的影响。利润上，生猪板块24Q1实现净利润-53.6亿元，同比亏损收窄27.92亿元，带动农业板块经营复苏。我们认为，生猪行情压力阶段或已过去，供给周期性收缩、需求季节性抬升，行情有望向上演绎。据猪好多数据，5月3日全