开源证券：普莱柯（603566）-公司信息更新报告：猪价低迷猪苗增速承压，宠物板块发展势头良好

普莱柯(603566)猪价低迷猪苗增速承压，宠物板块发展势头良好，维持“买入”评级普莱柯发布2023年三季报，前三季度公司实现营收9.29亿元（+12.25%），归母净利润1.79亿元（+39.78%），单Q3实现营收3.14亿元（调整后-0.92%），归母净利润0.62亿元（调整后+22.82%），前三季度公司销售/管理/研发/财务费用分别同比变动+5%/-11%/+24%/-33%，研发费用支出延续较高增速。由于参股公司净利润增加和投资项目退出，前三季度公司投资收益同比增长247%至0.21亿元。鉴于猪价低迷时长较久，我们下调盈利预测，预计2023-2025年归母净利润分别为2.36/3.40/4.63（原值为2.76/3.77/5.08）亿元，EPS分别为0.67/0.96/1.31元，当前股价对应PE分别为31.8/22.0/16.2倍。公司非瘟疫苗进展顺利，传统疫苗及化药板块稳健发展，维持“买入”评级。猪价低迷猪苗板块相对承压，化药板块增速较高分板块看，前三季度公司生物制品板块中猪苗实现收入3.31亿元，yoy+8.89%，前三季度猪价低迷，猪苗增速相对承压。禽苗及抗体实现收