华福证券：密尔克卫（603713）-2024H1点评：24H1归母净利同比+22.7%，完善布局加强短板

密尔克卫(603713) 事件：密尔克卫公告2024年H1业绩。24H1公司实现营业收入59.9亿元，同比+32.4%；归母净利润3.1亿元，同比+22.7%；扣非归母净利润2.9亿元，同比+19.6%；经营性现金流净额-2.3亿元，同比-139.2%。 24Q2扣非归母+6.2%，行业景气回升促进收入增长。公司24H1实现营业总收入59.92亿元，同比上升32.4%，主要因为2024年上半年公司积极拓展新区域、开发新客户、新品类；其中，全球货代业务（MGF）营收达到16.1亿元，同比增加46.8%；分销业务（MCD）营收达到26.6亿元，同比增长47.9%。单24Q2看，公司实现营业收入31.0亿元，同比+42.2%；毛利润3.4亿元，同比+18.7%；归母净利润1.6亿元，同比+9.6%。 利润率承压，管理费用同比下降。24H1公司实现毛利率11.2%，同比-0.9pp；受人员管控、降本增效所致，24H1管理费用1.1亿元，同比-25.2%，归母净利率5.2%，同比-0.4pp，扣非归母净利率4.8%，同比-0.5pp。单24Q2看，毛利率10.9%，同比-2.2pp，归母净利率5