首创证券：美容护理行业简评报告：美妆：爱美客强化减重领域业务布局，锦波生物再推胶原蛋白针剂新品

核心观点爱美客投资质肽生物，进一步布局减重业务。11月27日，质肽生物完成近2亿B+轮融资，爱美客为领投方之一，通过与质肽生物签署“技术授权及MAH合作协议”获得ZT001减重适应症大中华区权益，爱美客的医美渠道及客群资源叠加质肽生物的技术优势，将提升爱美客在减重市场的竞争力。此外，质肽生物在研产品ZT002，是全球首创的新型超长效GLP-1受体激动剂，拥有目前已知的GLP-1类似物分子中最长的半衰期，有望突破现有主流产品每周给药的局限，实现每月1次的给药频次，从而提高患者依从性，降低患者高频注射给药的痛苦，拓展消费客群以增加市场规模。在研产品ZT006则是口服剂型，且已经克服口服类药品生物利用度极低、产能不足的局限，此次爱美客投资质肽生物，后续有望在两款突破性减重药品上进一步合作，从而加快公司减重业务布局，贡献业绩增长新动力。爱美客与质肽生物有望进一步合作获得减重药品性能、产能及成本多方面优势，筑牢竞争壁垒。质肽生物通过瞄准产业核心的包涵体变复性环节，将复性率由20%以下提升至90%以上，单位产能提升，建设及生产的单位成本降低；同时公司质肽类生产品管线达10条以上，2024年3月泰州