中泰证券：上海沿浦（605128）-Q1符合预期，收入创历史新高

上海沿浦(605128) 投资要点 事件：公司发布2024年一季报，24Q1实现营收5.7亿元，同比+103.44%；归母净利润0.32亿元，同比+1.9倍。公司此前预告预计2024年一季度实现归母净利润3091.58万元左右，Q1符合预期。 收入：24Q1收入创历史新高，逐季度向上趋势持续延续。24Q1公司营收5.7亿元，同比+103.4%，环比+14%，收入自23Q1以来逐季向上创下历史新高，预计是客户和新业务双轮驱动：客户端，问界M7放量驱动，问界新M7自23年9月上市以来订单持续火爆，23Q4交付4.64万辆，24Q1交付7.43万辆；新业务端，集装箱自23Q4开始投产24年爬坡渐入佳境。 盈利：24Q1毛利率短期承压预计是新业务爬坡初期影响，减值冲回&其他收益增厚利润。24Q1公司利润率12.93%，环比-3.41pct，毛利率短期承压预计是新业务铁路集装箱投产初期爬坡阶段盈利尚未稳定，看好后续新业务规模化后盈利爬坡至稳态。跟23Q4相比，24Q1有减值冲回以及政府补助等其他收益，对利润有一定增厚，同步还原后税前利润率约5.45%，环比-3.17pct，利润率环比下降幅度基本